Raisons de la reconstitution des stocks nationaux de cathodes de cuivre après les vacances de la fête nationale [Analyse SMM]

Après les vacances de la Fête nationale en octobre 2024, la consommation domestique de cathodes de cuivre a diminué par rapport aux niveaux élevés, avec un marché au comptant montrant des performances médiocres et des primes chutant rapidement. Les marchés du commerce intérieur et extérieur semblaient revenir à la situation du premier semestre 2024. En termes de prix du cuivre, le contrat de cuivre le plus échangé sur le SHFE est passé de 80,000 yuans/mt à environ 76,000 yuans/mt après les vacances de la Fête nationale, ce qui aurait dû être favorable à la consommation. Cependant, du 30 septembre au 18 octobre, les stocks domestiques visibles et invisibles ont augmenté. Qu'est-ce qui a causé la reconstitution des stocks, et cette tendance va-t-elle se poursuivre ? Voici une analyse détaillée.

Du point de vue des divers facteurs de croissance, les fonderies domestiques et les principales provinces consommatrices ont été les principaux contributeurs à l'accumulation des stocks pendant les vacances de la Fête nationale. En raison des prix élevés du cuivre avant les vacances, certaines entreprises de transformation ont signalé une croissance lente des commandes et ont donc prolongé la période de vacances. Par conséquent, les jours de stocks de matières premières sont restés constants par rapport aux niveaux d'avant les vacances. La croissance attendue de la consommation n'était pas évidente, et avec l'arrivée massive de cuivre importé agissant comme substitut, les primes des fonderies n'étaient pas avantageuses, ce qui a conduit à une réduction lente des stocks chez les fonderies. Deuxièmement, les stocks sociaux détenus par les commerçants ont augmenté car les importateurs étrangers ont retardé les expéditions jusqu'à la mi-octobre, craignant des difficultés de vente et des arrivées pendant les vacances. Cela a entraîné une grande concentration de cuivre importé arrivant dans les ports après les vacances, et la correspondance limitée entre les sources non enregistrées, non standard et la demande en aval a rendu difficile la digestion, provoquant une accumulation continue des stocks sociaux. De plus, la reprise des opérations par les entreprises utilisant des déchets après les vacances a également réduit une partie de la croissance de la consommation de cathodes de cuivre.

En regardant vers l'avenir, en raison d'accidents dans les fonderies en Chine, en Corée du Sud et en Indonésie, le déficit d'approvisionnement à court terme en cathodes de cuivre devrait persister. Après la baisse des prix du cuivre en octobre, la différence de prix entre les cathodes de cuivre et les déchets de cuivre s'est réduite, rendant les cathodes de cuivre plus avantageuses, et la consommation devrait augmenter. Sur la base de la consommation apparente à la même période en 2023, les cathodes de cuivre devraient montrer une légère accumulation de stocks en octobre. Il est prévu qu'après la baisse des prix du cuivre fin octobre, les achats dans le secteur de l'utilisation finale augmenteront, et après une brève accumulation de stocks, le sentiment du marché se rétablira.